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通程控股:业绩表现有持续向好,加强电子商务建设

发布时间:2011-05-03    研究机构:天相投资

公司业绩基本情况:2011年一季度,公司实现营业收入10.04亿元,同比增长23.34%;营业利润2.71亿元,同比增长9.85%;归属母公司净利润0.33亿元,同比增长32.22%,基本每股收益为0.0936元。

业绩表现持续向好,:本季度公司营业收入同比增长23.34%,净增1.90亿元,营业收入持续增加。公司通过在商业板块对各运营系统进行务实有效的改革和调整,建立和完善了以连锁营运操作规范为基础的连锁发展体系模型,使单店经营质量得到很好的提升;同时,公司探索发展以自有家电、百货和超市全业态组合经营,在业态结构、资源共享和成本控制等各方面都显示出了较强的市场竞争优势,为公司总体业绩提升打下了良好的基础,是公司业绩得以释放的最重要原因。公司营业外收入因收到家电下乡网络建设奖金70万元而同比上升185.22%至98万元,上年同期无此项收入。

管理费用增长较快,期间费用总体平稳:公司一季度的管理费用同比上升29.29%至1.06亿元,其他费用增幅约为13%左右,但期间费用率未有明显变化,达到16.77%,同比下降约0.1个百分点,公司费用控制情况良好。现金及现金等价物同比增加109.66%至5.37亿元。

以创新经营寻求业绩突破点,加强电子商务建设:2011年公司将继续通过有效管理和资源整合实现收入和利润双增长,并加大酒店板块资源整合,通过管理上的统筹协调,使酒店业务更好地与商业业务进行和体经营。商务卡、电子商务业务也将在2011年实现突破发展,公司将组织专门的队伍、建立专门的机构来系统建设相关业务和发展模式。

盈利预测和投资评级:预计公司2011-2013年可分别实现每股收益0.48元、0.56元和0.66元,按4月28日的收盘价8.41元计算,对应的动态市盈率分别为18倍、15倍和13倍。对比商业板块2011年整体24倍的预测市盈率,目前公司估值明显低于板块预期值,考虑到公司未来强劲的发展趋势,所以仍然维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:公司在未来发展过程中所遇到的强烈市场竞争和所需资金能否及时到位并起到预期对业绩的提升作用。

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