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通程控股2010年年报点评:业绩有望继续保持高速增长

发布时间:2011-04-26    研究机构:国联证券

事件:10年公司实现营业收入32.89亿元,同比增长36.86%;利润总额1.49亿元,同比增长77.36%;实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元,同比增长85.41%,基本每股收益为0.3002元。业绩表现符合预期。

点评:

归核化战略清晰,经营能力和业绩大幅提升,业绩增长符合预期。10年公司真正确立了以商业零售为核心、审慎发展酒店旅游和综合投资的归核化战略,大力发展商业零售主业,稳定拓展电器连锁,加大以购物中心为载体的百货连锁的拓展力度,主业经营能力和业绩大幅提升,净利润同比增长85.41%,符合市场预期。

家电渠道下沉继续提速,百货业务将带来业绩惊喜。10年公司新开5家门店,11年预计将新开8-10家门店,其中将在湖南市场率先尝试开设四级门店(长沙周边发达城镇),进入目前尚未覆盖的四个地级市(湘潭、常德、吉首和张家界),并将在怀化新建一个年配送能力达4.5亿元以上的配送中心,进一步巩固自有物流配送优势;百货业务10年取得跨越式发展,老门店和新开门店红星商业广场均得益于副商圈崛起而实现收入、利润双双高速增长,11年以来利润增速继续大幅提升,有望为全年业绩增长带来惊喜。

配股融资顺利实施,助力公司加速发展。参与此次配股的股东认购数量合计占可配售数量的96.832%,共融得资金5.8亿元,除了可以减少约1590万元左右的财务费用支出外,更可以为公司11年的门店翻新、新开门店所需资金提供充沛的资金支持,助力公司零售主业扩张战略加速实施。

维持 “强烈推荐”的评级。我们认为公司的综合零售业态优势显着,使得公司可以充分享有湖南省内二三线城市居民消费升级红利,并且不排除公司会在未来几年将优势业务家电延伸到省外周边市场,进一步拓宽公司的成长空间。总体来看,公司近几年处于收入高速增长、业绩快速释放期,业绩弹性较大,预计11-13年EPS(摊薄)可达0.39/0.53/0.72元,当前股价对应动态市盈率分别为23.8/17.3/12.9倍,处于行业较低水平,我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

申请时请注明股票名称