移动版

通程控股:增收增利,业绩表现超出预期

发布时间:2011-04-26    研究机构:天相投资

2010年公司实现营业收入32.56亿元,同比增长35.50%;营业利润1.41亿元,同比增长78.99%;归属母公司净利润1.05亿元,同比增长85.41%;基本每股收益为0.30元,略高于我们之前所预计的0.25元。利润分配预案:公司本年度拟不进行利润分配,也不进行公积金转增股本。

公司业绩实现突破性增长,各项收入增幅均超预期:公司主营业务为湖南地区的商贸业(收入占比85.80%)、旅游服务业(收入占比9.78%)和典当业(收入占比0.95%)等。2010年,公司全面超额完成了所有年初制订的经营目标,营业收入同比大幅增长36.86%,其中商贸业收入增长45.60%,旅游服务业收入增长49.69%,典当业收入增长29.74%。本年度,公司通过在商业板块对各运营系统进行务实有效的改革和调整,建立和完善了以连锁营运操作规范为基础的连锁发展体系模型,使单店经营质量得到很好的提升;同时,公司探索发展以自有家电、百货和超市全业态组合经营,在业态结构、资源共享和成本控制等各方面都显示出了较强的市场竞争优势,为公司总体业绩提升打下了良好的基础,是公司业绩得以释放的最重要原因。

各项费用率均有下降,长期借款翻倍增加:公司各项费用率都有所下降,其间费用率较上年下降1.20个比百分点至17.75%。

公司因新项目建设和商业门店扩建、装修改造等方面的原因出现较大资金缺口,年度长期借款净增1.70亿元,同比增长117.54%,预计2011年还有约6亿元的资金需求,公司拟以配股的方式获得相关资金。

营业税金等有所增加,非经常性损益项目变化较大:2010年,公司因相关税费增加使得营业税金及附加累计3,765万元,同比增长46.21%,年度非经常性损益共计1,288万元,其中政府补助占比非经损益的66.23%,较上年增长223.71%。

以创新经营寻求业绩突破点,加强电子商务建设:2011年公司将继续通过有效管理和资源整合实现收入和利润双增长,并加大酒店板块资源整合,通过管理上的统筹协调,使酒店业务更好地与商业业务进行和体经营。商务卡、电子商务业务也将在2011年实现突破发展,公司将组织专门的队伍、建立专门的机构来系统建设相关业务和发展模式。

盈利预测和投资评级:预计公司2011-2013年可分别实现每股收益0.61元、0.72元和0.85元,按4月22日的收盘价9.23元计算,对应的动态市盈率分别为15倍、13倍和11倍。对比商业板块2011年整体24倍的预测市盈率,目前公司估值明显低于板块预期值,考虑到公司未来强劲的发展趋势,所以仍然维持公司“增持”的投资评级。

风险提示:公司在未来发展过程中所遇到的强烈市场竞争和所需资金能否及时到位并起到预期对业绩的提升作用。

申请时请注明股票名称