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通程控股:配股有助于提升主业竞争力

发布时间:2011-04-07    研究机构:国信证券

配股价5.69元/股,预计募集资金6亿元,大股东全额现金参与

公司公布《2010年度配股发行公告》,以截止2010年3月31日总股本3.5亿股为基数,向全体股东每10股配售增3股,共计可配股份数量1.1亿股,配股价格为5.69元/股,预计募集资金不超过6亿元,其中3亿元用于新开和提质改造门店,剩余3亿元用于补充流动资金,大股东全额现金参与。

配股有利于公司加强零售主业

公司拟投入1.38亿元用于新开18家电器门店、升级改造37家电器门店、1.62亿元新开2家商业广场并改造6家百货门店。项目完成后,公司电器门店将达到55家,接近目前苏宁电器(29家)在湖南省门店的两倍,国美电器(19家)的三倍,有利于公司提升主营业务在湖南地区的实力,巩固竞争地位。

渠道继续向湖南省二级城市下沉,优化省内区域布局

公司新增18家电器门店继续实行渠道下沉,除长沙2家新增门店外,其他城市门店均属于当地新开门店,其中株洲、衡阳、永州、益阳各新开2家,湘潭、常德、郴州、岳阳各新开1家,湘西地区新开4家。假设新开门店两年后实现盈亏平衡,2011年预计新增收入8.3亿元。电器门店渠道下沉。

坚持三大支柱,重点发展电器连锁与小型商业广场

未来公司仍将在商业、酒店及综合投资为三大主业,其中以电器连锁及商业广场为重点,酒店及超市不主动出击,以输出管理及商业配套为主。以商业广场、电器、超市加酒店的全业态模式以湖南省的二线城市发展,公司有一定优势。

盈利预测、估值及投资评级

公司作为湖南省的老牌企业,本次进行上市15年后的第三次融资,将有利于加强公司主业,以上述商业电器搭配电器连锁的模式发展,虽然盈利增长速度将比预期放缓一些,但更为稳健。综合,我们下调公司盈利预测至2010/11/12年0.30/0.41/0.55元/股(不摊薄),假设配股后总股本为4.61亿股,2010/11/12年为0.23/0.31/0.41元/股,维持“谨慎推荐”评级。

申请时请注明股票名称